公司是精密零部件与智能装备领军企业，深耕精密制造行业20余年，行业积累丰富。公司营收规模持续增长，2023年Q1-Q3营收10.1亿元，同比增速达到26.7%，2023年Q1-Q3净利润2.12亿元，同比+36.0%。2017年以来期间费用率总体下降，费用管控良好。2023年H1合同负债达4963.98万元，同比+122.04%，在手订单充裕。 精密汽车零部件一直是公司主要收
公司是精密零部件与智能装备领军企业★ღ◈，深耕精密制造行业20余年★ღ◈，行业积累丰富★ღ◈。公司营收规模持续增长★ღ◈，2023年Q1-Q3营收10.1亿元★ღ◈，同比增速达到26.7%★ღ◈，2023年Q1-Q3净利润2.12亿元★ღ◈，同比+36.0%★ღ◈。2017年以来期间费用率总体下降★ღ◈，费用管控良好★ღ◈。2023年H1合同负债达4963.98万元★ღ◈，同比+122.04%★ღ◈，在手订单充裕★ღ◈。
精密汽车零部件一直是公司主要收入来源我的继母是外星人★ღ◈，2023H1营收占比达到91.8%★ღ◈。公司基于精密加工优势★ღ◈，持续扩大业务范围★ღ◈，构建三梯次业务★ღ◈，布局涡轮增压核心零部件★ღ◈、新能源汽车零部件及滚动功能部件★ღ◈。
公司主要产品为涡轮增压器配件★ღ◈，处于涡轮增压器产业链中游★ღ◈。公司涡轮增压器零部件业务毛利率高于已上市的其他可比公司★ღ◈。
1）节能减排大势所趋★ღ◈，涡轮增压优势显著★ღ◈：涡轮增压器通过空气压缩可以增加发动机输出功率★ღ◈，实现降低燃料消耗与节能减排★ღ◈，配置涡轮增压的燃油车★ღ◈、混动车减排量分别达到10%-15%★ღ◈、60%-90%★ღ◈。2）2025年我国汽车涡轮增压渗透率有望达到71.8%★ღ◈：从配置率来看★ღ◈，我国汽车涡轮增压器配置率与欧洲仍有较大差距★ღ◈，2021年配置差距达到26pct★ღ◈，国内涡轮增压配置率仍有较高提升空间★ღ◈。根据我们的测算★ღ◈，2025年我国汽车涡轮增压渗透率有望达到71.8%★ღ◈，装配涡轮增压器的汽车总量有望达到2293万辆★ღ◈，2023-2025年复合增速达10.6%★ღ◈。3）涡轮增压系统下游需求稳定★ღ◈，公司与主要客户建立长期稳定合作机会★ღ◈，客户粘性高贝斯特全球最奢华★ღ◈，行业壁垒稳定公司头部零部件生产商地位★ღ◈。
政策支持下新能源汽车行业迅速发展贝斯特全球最奢华★ღ◈。轻量化为新能源汽车带来更高性能★ღ◈。新能源汽车轻量化需求增长带动零部件市场扩张★ღ◈。
公司深度布局新能源汽车产业链★ღ◈，相关产线已经成熟★ღ◈。公司联合控股子公司苏州赫贝斯★ღ◈、易通轻量化切入新能源赛道★ღ◈，产品重点覆盖新能源汽车车载充电机组件我的继母是外星人★ღ◈、直线变换器组件★ღ◈、转向节★ღ◈、新能源压铸零配件等贝斯特全球最奢华★ღ◈。公司新能源汽车零部件已涵盖纯电我的继母是外星人★ღ◈、氢能★ღ◈、混合动力三条技术路线★ღ◈。
第三梯次★ღ◈：全面布局直线滚动功能部件★ღ◈，导入“工业母机”新赛道滚珠丝杠是核心传动功能部件★ღ◈，重点应用于机床★ღ◈、半导体★ღ◈、机器人等领域★ღ◈，具备定位精度高我的继母是外星人★ღ◈、灵敏度高和承载能力强的特点★ღ◈。中国滚珠丝杠市场规模逐步扩大★ღ◈，21年规模达到25.6亿元★ღ◈，然而高端的丝杠产品仍然多依赖进口★ღ◈，进口替代空间广阔★ღ◈。
公司以全资子公司宇华精机为独立平台布局直线滚动功能部件★ღ◈，已具备了相对成熟的条件或优势★ღ◈。公司生产的滚珠丝杠副等产品首台套已实现成功下线★ღ◈。
公司当前股价对2023-2025年预测EPS的PE倍数分别为36/29/22倍★ღ◈。公司所处申万行业分类为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统★ღ◈，此细分品类包含公司总计103家★ღ◈，因各家业务差别较大★ღ◈，我们选取同属此分类的三家公司作为可比公司★ღ◈：1）新坐标-主业布局精密零部件★ღ◈，积极布局滚珠丝杠精密零部件★ღ◈；2）精锻科技-精锻齿轮领先企业★ღ◈，积极布局新能源汽车零部件及机器人业务★ღ◈；3）北特科技-底盘精密零部件领先企业★ღ◈，重点布局底盘及铝合金轻量化★ღ◈。23-25年三家可比公司PE均值为40/26/21★ღ◈。
考虑公司作为精密零部件领先企业★ღ◈，积极切入新能源汽车贝斯特全球最奢华★ღ◈、工业母机丝杠领域成长空间广阔★ღ◈，精密加工优势显著★ღ◈，首次覆盖★ღ◈，给予“买入”评级★ღ◈。
证券之星估值分析提示贝斯特盈利能力一般★ღ◈，未来营收成长性一般★ღ◈。综合基本面各维度看★ღ◈，股价合理★ღ◈。更多
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