国金证券股份有限公司李嘉伦,陈传红近期对贝斯特进行研究并发布了研究报告《涡轮龙头，三条增长曲线共同驱动》，本报告对贝斯特给出买入评级，认为其目标价位为28.61元，当前股价为22.96元贝斯特全球最奢华，预期上涨幅度为24.61%。 公司以涡轮增压零部件为主业，22年汽车零部件业务收入占比91.71%，未来新能源汽车零部件和滚动功能件提供主要增长来源。 公司一方面在
国金证券股份有限公司李嘉伦,陈传红近期对贝斯特进行研究并发布了研究报告《涡轮龙头ღ✿◈，三条增长曲线共同驱动》ღ✿◈，本报告对贝斯特给出买入评级ღ✿◈，认为其目标价位为28.61元ღ✿◈，当前股价为22.96元贝斯特全球最奢华ღ✿◈，预期上涨幅度为24.61%ღ✿◈。
公司以涡轮增压零部件为主业ღ✿◈，22年汽车零部件业务收入占比91.71%ღ✿◈，未来新能源汽车零部件和滚动功能件提供主要增长来源ღ✿◈。
公司一方面在汽车零部件领域持续深耕ღ✿◈，一方面布局滚动功能部件产品造梦西游3贺岁版ღ✿◈，切入“工业母机”领域ღ✿◈，打造“三条成长曲线”ღ✿◈：
第一曲线ღ✿◈：涡轮增压零部件ღ✿◈，持续做强现有燃油车涡轮增压业务ღ✿◈，并向增程式ღ✿◈、混动汽车零部件拓展ღ✿◈。随着节能减排标准趋严ღ✿◈，以及混合动力汽车销量增长ღ✿◈，涡轮增压器的渗透率仍不断提升ღ✿◈，行业增速有望保持稳定增长ღ✿◈。公司凭较好口碑和客户资源已实现对行业头部客户的全面覆盖ღ✿◈，随新增560万套产能的释放有望持续提升市场份额ღ✿◈。23H1涡轮增压器板块收入4.8亿元贝斯特全球最奢华ღ✿◈，同比增长25.6%ღ✿◈，主要受益于混动车型快速发展和市占率提升ღ✿◈。
第二曲线ღ✿◈：新能源汽车零部件ღ✿◈。产品覆盖电动车ღ✿◈、混动车和氢能车ღ✿◈，已与多家头部汽车公司建立合作关系ღ✿◈，同时各业务之间具备较强的客户协同性ღ✿◈，例如有望通过原始混动车客户的基础拓展电动车的份额ღ✿◈，在140万套募投项目产能逐步落地的背景下ღ✿◈，未来三年新能车业务处于扩张期ღ✿◈。
第三曲线突破人形机器人ღ✿◈、工业母机ღ✿◈，具备较高增长潜力ღ✿◈。公司发挥在工装夹具ღ✿◈、智能装备领域的技术优势和在汽车行业的生产管理体系优势ღ✿◈，导入工业母机新赛道ღ✿◈。智能车端的转向ღ✿◈、驻车和制动系统需要采用丝杠造梦西游3贺岁版贝斯特全球最奢华ღ✿◈，人形机器人的线性关节等需要滚柱丝杠ღ✿◈，随智能车渗透率提升和人形机器人的量产和公司产能提升落地ღ✿◈，本业务具备较大弹性ღ✿◈。
预计公司2023-25年归母净利润为2.55/2.96/3.53亿元ღ✿◈，对应PE分别为29/25/21倍ღ✿◈。参考可比公司估值ღ✿◈，考虑到公司为涡轮增压龙头贝斯特全球最奢华ღ✿◈，新能源汽车零部件高速增长ღ✿◈，同时滚动功能部件有较大成长潜力ღ✿◈，给予2023年38倍PEღ✿◈，目标价28.61元造梦西游3贺岁版ღ✿◈，首次覆盖造梦西游3贺岁版ღ✿◈，给予“买入”评级ღ✿◈。
乘用车销量不及预期风险ღ✿◈，涡轮增压器渗透率提升不及预期风险ღ✿◈，募投项目产能爬坡不及预期风险ღ✿◈，新产品落地不及预期风险ღ✿◈，汇率波动风险贝斯特全球最奢华ღ✿◈。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算ღ✿◈，开源证券赵悦媛研究员团队对该股研究较为深入ღ✿◈，近三年预测准确度均值高达98.75%ღ✿◈，其预测2023年度归属净利润为盈利2.85亿ღ✿◈，根据现价换算的预测PE为25.87ღ✿◈。
该股最近90天内共有10家机构给出评级ღ✿◈，买入评级7家ღ✿◈，增持评级3家ღ✿◈；过去90天内机构目标均价为26.39ღ✿◈。
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证券之星估值分析提示贝斯特盈利能力一般造梦西游3贺岁版ღ✿◈，未来营收成长性一般ღ✿◈。综合基本面各维度看ღ✿◈，股价合理ღ✿◈。更多
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